Bonjour!
Merci d’être au rendez-vous. Voici un rapide survol de certains événements qui ont marqué la semaine.
Banque du Canada
Comme on s’y attendait, la Banque du Canada a maintenu son taux à un jour à 0,50 % mercredi. Malgré des observations qui demeurent relativement conciliantes, la Banque a adopté un ton plus constructif. J’ai même entendu certains qualifier ces observations de « semi-agressives ». Sérieusement. L’actuel niveau de mesures de stimulation a été qualifié d’approprié « à présent » et la stagnation de l’économie n’est plus considérée comme « importante ». La BdC considère aussi que le rajustement attribuable à la baisse du prix du pétrole est en bonne partie fait. Enfin, la Banque n’a fait aucune mention de Home Capital Group, ce qui laisse entendre qu’elle est relativement confiante par rapport au marché de l’habitation. Ces subtils changements ne suggèrent pas nécessairement une hausse imminente, mais toute attente persistante d’un assouplissement en 2017 n’a plus raison d’être. La Banque pourrait être en train de se rapprocher du moment où elle décrétera sa première hausse de taux en sept ans. Un jour, peut-être. Les gouverneurs se réunissent de nouveau le 12 juillet. Aucun changement de politique n’est attendu lors de cette réunion.
Réserve fédérale
Le procès-verbal du FOMC de mai a été rendu public cette semaine et suggère que la faiblesse des récentes données était temporaire et qu’il hausse de taux en juin est probable. Rien de vraiment nouveau ou digne de faire les manchettes dans ça. La prochaine réunion de la Réserve fédérale aura lieu le 14 juin. La probabilité d’une hausse, sur la base des contrats à terme sur les fonds fédéraux, est de 100 %. Donc, êtes-vous prêts à miser?
Marchés de capitaux d’emprunt
Mardi, Banque Manuvie a procédé à une émission de 500 millions de dollars en billets de dépôt de premier rang de 5 ans à GdC+107. L’offre, bonifiée par rapport à une émission initiale de 300 millions de dollars, a attiré 55 investisseurs. Il s’agissait de la plus importante offre par Banque Manuvie à ce jour. Nous n’avons observé aucune nouvelle émission de billets de dépôt récente du côté des cinq grandes banques. Cependant, pour mettre le tout en contexte, ces billets se négocient actuellement dans la plage GdC+85-90.
Écarts de crédit 5 ans génériques c. courbe du GdC
Parlant d’écarts, il est bon parfois de relativiser les choses dans le temps. Hors contexte, les écarts de crédit ne veulent pas dire grand-chose. Voici un tableau présentant certains chiffres. Régalez-vous!
| | Aujourd’hui
| Il y a 1 mois
| Il y a 3 mois
| Il y a 6 mois
| 1an serré
| 1an large
|
|---|
| OHC
| 37,5
| 37,5
| 41,5
| 40,0
| 36,0
| 48,5
|
| Ontario
| 51,0
| 56,5
| 56,5
| 61,5
| 50,5
| 71,0
|
| Billets de dépôt
| 89,0
| 75,0
| 79,0
| 90,0
| 73,0
| 111,0
|
| Ontario/OHC
| 13,5
| 19,0
| 15,0
| 21,5
| 12,5
| 25,0
|
| Billets de dépôt/Ontario
| 38,0
| 18,5
| 22,5
| 28,5
| 18,5
| 42,5
|
Banques
Le rendement des banques canadiennes n’a pas souffert de la nervosité des marchés d’habitation ou de l’incertitude commerciale aux États-Unis. La BMO, la TD, RBC et la CIBC ont toutes annoncées cette semaine de solides résultats financiers pour le deuxième trimestre.
Les cours des actions des six grandes banques sont en baisse depuis mars en raison de craintes concernant le marché hypothécaire alternatif et des allégations de tactiques de vente agressives. N’ayez crainte… Le PDG de RBC, Dave Mckay, a déclaré ceci aux analystes : [traduction] « Nous demeurons confiants en l’économie canadien, en la robustesse de notre portefeuille hypothécaire et en nos processus prudents d’octroi de crédit. » L’indice plafonné de la finance TSX (XFN) est en baisse de 4,3 % par rapport au mois dernier, mais demeure inchangé depuis le début de l’année.
Autres nouvelles
Sir Roger Moore (Bond… James Bond) est mort cette semaine à l’âge de 89 ans. Je dois avouer que cette nouvelle m’a attristé. Cependant, pour être honnête, si j’avais le choix, je préférerais être Jason Bourne que James Bond. Sauf que je préférais avoir monde de gens à ma trousse tentant de m’assassiner.
Le prix des maisons n’a rien d’exagéré et les consommateurs ne sont pas surendettés. Faites-moi confiance. J’ai mené une étude.
De nouvelles règles visant à réduire les émissions de méthane et la pollution atmosphérique attribuables à l’industrie canadienne du pétrole et du gaz naturel ont été annoncées jeudi. Le plan comprend l’objectif de réduire les émissions de méthane de l’ordre de 40 à 45 pour cent d’ici 2025. Tout cela est bon, mais nous devrons regarder du côté des vaches si nous voulons vraiment régler le nœud du problème. Les flatulences bovines dégagent des quantités astronomiques de méthane. Les émanations de méthane attribuables à l’agriculture (les pets de vache) pourraient augmenter de 60 pour cent d’ici 2030. Je vous dis vrai. Des études ont aussi été menées en cette matière.
Enfin, le républicain Greg Gianforte a remporté l’élection pour le siège du Montana à la Chambre des représentants des États-Unis jeudi, une journée après avoir été mis en accusation pour voie de fait après avoir heurté un journaliste lui ayant posé une question concernant le projet de loi républicain sur les soins de santé. Étrangement, et après avoir lu l’article, j’ai appris un fait très intéressant : les gens du Montana sont appelés des Montaniens. Montaniens. Quel drôle de mot.
Passez un bon week-end.
Le gars de la trésorerie
Jason Ellis, Directeur général, Marchés financiers