Bon matin, adeptes d’hypothèques!
Avant de nous lancer dans les chiffres, voici quelques remarques relatives au calendrier.
C’est la Journée nationale de la marche au travail. Je ne l’ai pas fait et je parie que vous ne l’avez pas fait non plus. Marcher est l’affaire des gobe-tout. Bien sûr, la vie va vite. Si vous ne prenez pas le temps parfois de vous arrêter et de regarder autour de vous, vous risquez de manquer de grands bouts.
Demain est le dernier jour de la Pâque juive. J’ai comme l’impression que le matzah (le pain sans levain) sera en solde dimanche. Il n’y a rien de plus satisfaisant que du matzah bon marché.
Le Tournoi des Maîtres se déroule cette semaine. Au cas où vous l’auriez manqué, le champion en titre, Sergio Garcia, a envoyé quatre balles à l’eau et a inscrit un 13 sur le 15e trou hier. Interrogé sur sa débâcle, tout ce que Sergio a trouvé à dire a été « Gunga galunga…gunga, gunga-galunga », une ancienne expression tibétaine de consternation pacifique invoquée après avoir frappé une balle perdue.
Avril est le Mois de la sensibilisation aux mathématiques et aux statistiques. Voici une statistique. La probabilité que le gars de la trésorerie se fasse malmener par les souscripteurs commerciaux a augmenté de 67 % après qu’il a mentionné le Mois de la sensibilisation aux mathématiques et aux statistiques.
Données brutes sur les taux d’intérêt
Rendement GdC 2 ans : 1,82 % (sommet sur 6 mois de 1,88 %; creux sur 6 mois de 1,40 %)
Rendement GdC 5 ans : 2,03 % (sommet sur 6 mois de 2,16 %; creux sur 6 mois de 1,60 %)
Rendement GdC 10 ans : 2,18 % (sommet sur 6 mois de 2,38 %; creux sur 6 mois de 1,84 %)
Facteurs qui influencent les taux d’intérêt
Hier, le premier ministre Justin Trudeau a laissé entendre que les pourparlers sur l’ALENA se sont intensifiés. « Nous sommes dans une phase très productive », a-t-il dit. L’optimisme suscité par la possibilité qu'une entente sur l’ALENA soit à portée de main ne s’est toutefois pas encore traduit par des attentes d’une hausse des taux d’intérêt par la Banque du Canada. Les marchés établissent actuellement à seulement entre 20 % et 25 % la probabilité du décret d’une hausse par la banque centrale lors de sa prochaine réunion d’élaboration de politiques, le 18 avril. C’est en baisse par rapport à une probabilité de 55-60 % il y a six semaines. Les données sur la situation nette de l’emploi rendues publiques aujourd’hui sont plus élevées que prévu (+32 000 c. +20 000). Cependant, ce n’est pas assez pour faire bouger les taux de façon significative ou modifier les attentes relatives à une hausse de taux de la BdC. Les salaires horaires affichent une hausse sur douze mois de 3,1 % et le taux de chômage demeure stable à 5,8 %, son niveau le plus bas en plus de 40 ans.
Au sud de la frontière, la création d’emplois non agricoles n’a pas atteint les prévisions (+103 000 versus une prévision de +185 000). Les salaires horaires ont augmenté de 2,7 % sur douze mois, ce qui est conforme à ce qui était prévu, et le taux de chômage demeure inchangé à 4,1 %.
Nouvelles émissions et écarts de crédit
L’Ontario et le Québec ont tous deux émis des obligations de 10 ans cette semaine, et l’Ontario a appris une dure leçon. Le Québec a resserré son prix d’émission de 8 points de base. L’Ontario a émis à GdC +73,5 points de base, tandis que le Québec a émis à GdC +65,5… Vive le Québec moins cher! Les deux provinces ont la même cote de crédit, mais les investisseurs tendent traditionnellement à demander un peu plus lorsqu’ils prêtent au Québec en raison du ratio plus élevé de sa dette publique à la taille de son économie. Certains investisseurs ont aussi mentionné un profond dédain pour les Canadiens de Montréal. Bien entendu, les déficits budgétaires planifiés en Ontario pour les six prochaines années peuvent représenter un autre facteur contributif. Dans les deux cas, ces écarts sont environ 15 points de base plus larges que l’une ou l’autre des provinces aura pu émettre en janvier.
Les écarts des obligations hypothécaires du Canada s’élargissent également depuis janvier. Les OHC sont passées de +26 à +32, mais affichent un rendement supérieur à celui des billets de dépôt de premier rang de 5 ans (de +65 à +80 au cours de la même période).
Conclusion
L’absurdité de cette Journée nationale de la marche au travail me fait penser. Je vais peut-être essayer cette nouvelle mode qu’on appelle le jogging en fin de semaine. Jogging ou yogging (un « j » doux)? Je ne suis pas sûr, mais ça a l’air qu’on n’a qu’à courir pendant un certain temps. Apparemment que c’est toute une expérience à vivre.
Peu importe ce que vous faites en fin de semaine, rappelez-vous que la question qui compte n’est pas « ce que vous allez faire », mais plutôt « ce que vous n’allez pas faire »…
Passez un bon week-end.
Le gars de la trésorerie