Les rendements des obligations du GdC de 5 ans et de 10 ans oscillent actuellement autour de 4,25 % et de 4 %, respectivement. Les anticipations du marché continuent de refléter des taux plus élevés pendant plus longtemps, dont une nouvelle hausse au premier trimestre de 2024, si ce n’est pas plus tôt. Comme on s’y attendait, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 5,00 % lors de sa réunion du 6 septembre. Ce qui n’était pas attendu, c’est que l’inflation sur 12 mois s’est établie à 4,0 % en août, alors que les prévisions étaient de 3,8 %, ce qui constitue un écart considérable. Les prochaines données sur l’inflation seront rendues publiques le 17 octobre et la prochaine décision de la Banque du Canada en matière de taux d’intérêt est attendue le 25 octobre.
Hier, le gouvernement du Canada a annoncé que la limite annuelle des Obligations hypothécaires du Canada passera de 40 milliards de dollars à 60 milliards de dollars, l’émission supplémentaire servant à financer la construction d’immeubles à logements collectifs locatifs. Cette décision est indépendante de l’examen en cours de la consolidation des OHC, sur lequel nous devrions avoir des éclaircissements plus tard cet automne.
Il est important de noter que le montant de l’émission supplémentaire est assujetti à la demande du marché; par conséquent, nous ne pouvons pas compter sur la totalité des 20 milliards de dollars dans l’immédiat. Il est difficile de savoir à quelle vitesse les émissions augmenteront et quelle sera la réaction du côté des écarts. La volatilité pourrait s’accroître, car les anticipations du marché continuent de fluctuer. Nous savons que le marché peut absorber une émission annuelle de 40 milliards de dollars aux écarts actuels et il pourrait y avoir de la place pour un peu plus, mais il est peu probable que le marché puisse absorber une émission supplémentaire de 50 % sans d’abord procéder à un rajustement important des prix, à moins que le gouvernement n’intervienne pour soutenir le programme.
Dans ma dernière note, j’affirmais qu’« il y a une lueur d’espoir » que le gouvernement maintienne l’actuel programme actuel des OHC qui s’appuie sur le marché en procédant à l’achat d’émissions supplémentaires d’OHC. Bien qu’elle soit loin d’être acquise, cette possibilité semble plus réaliste dans la foulée de l’annonce. Quoi qu’il en soit, il s’agit d’un développement positif qui accroîtra le financement mis à la disposition de constructeurs d’immeubles à logements collectifs locatifs.
N’hésitez pas à communiquer avec votre représentant First National pour discuter de cette question et d’autres développements dans le marché.